La limitazione della deducibilità degli interessi passivi degli intermediari finanziari nella Legge di Bilancio 2026: un’occasione mancata

Sommario: 1. Interessi passivi e debt bias. – 2. Le misure di “thin cap” e le limitazioni alla deducibilità degli interessi passivi. – 3. Le novità introdotte in sede di attuazione della Anti-Tax Avoidance Directive (c.d. Direttiva ATAD). – 4. La disciplina eccezionale per gli operatori del settore finanziario. – 5. Le novità introdotte dalla Legge di Bilancio 2026. – 6. La possibile incostituzionalità della limitazione di cui all’art. 96 TUIR. – 7. Considerazioni di opportunità. – 8. Note conclusive.

 

 

Riassunto: Il contributo esamina le modifiche apportate dalla Legge di Bilancio 2026 alla disciplina della deducibilità degli interessi passivi degli intermediari finanziari, di cui all’art. 96 TUIR. Dopo aver ricostruito il fondamento economico delle limitazioni alla deducibilità, con particolare riguardo al rapporto tra finanziamento mediante debito e capitale proprio e al tema del c.d debt bias, l’analisi si concentra sull’evoluzione della normativa, dapprima nella sua conformazione successiva alla riforma del 2007, e poi alla luce delle modifiche introdotte in sede di attuazione della Anti-Tax Avoidance Directive (ATAD). Su tale sfondo, le novità introdotte vengono esaminate in chiave critica, evidenziando come la misura, di natura dichiaratamente temporanea, risponda a logiche di pura contingenza di bilancio, a scapito della razionalità sistematica dell’ordinamento.

 

Parole chiave: interessi passivi; deducibilità; intermediari finanziari; art. 96 TUIR; ATAD; debt bias.

 

Abstract: The paper examines the amendments introduced by the 2026 Budget Law to the rules governing the deductibility of interest expenses incurred by financial intermediaries under Article 96 TUIR. After reconstructing the economic rationale underlying limitations of interest deductibility, with particular regard to the relationship between debt and equity financing and to the issue of the so-called “debt bias”, the analysis traces the evolution of the regulatory framework, first as shaped by the 2007 reform and subsequently in light of the changes introduced through the implementation of the Anti-Tax Avoidance Directive (ATAD). Against this background, the new provisions are critically assessed, highlighting how the measure – explicitly framed as temporary – is driven by short-term budgetary considerations, at the expense of the systemic coherence of the tax system.

 

Keywords: interest expenses; deductibility; financial intermediaries; art. 96 TUIR; ATAD; debt bias.